恒大“做空风波”背后的幕后推手是谁

 “人红是非多”，对于企业来说也是一样。舆情汹涌、股价暴跌，最近的恒大被再次推上了舆论的风口浪尖。

7月7日，广发银行宜兴支行向法院申请，对恒大地产和恒大地产子公司恒誉置业进行1.3亿的财产保全。7月13日，裁决结果在法院官网发布。7月19日，恒大集团发布公告称，该笔贷款到期日为2022年3月27日，公司将对宜兴支行滥用诉讼前保全的行为依法起诉。

恒大和广发银行之间的官司，到底孰对孰错，我们不做判断，相信法院会有公正的裁决。

但是值得关注的是，这样一起标的1.32亿的民事诉讼，在历经整整6天后，竟是被一家境外媒体率先“扇动翅膀”，在香港股市掀起了巨大波澜，让恒大系股票损失了接近千亿人民币的市值，这其中的异常迹象，值得我们关注。

港交所数据显示，截至7月9日，中国恒大未平仓卖空数接近3亿股，空仓平均成本9.469港元，有超过28亿境外对冲基金在做空恒大。7月16日，受到特别分红利好刺激，中国恒大股价狂飙至较高10.22港元，意味着空头已经处于亏损状态。

7月19日，借助抽贷消息的发酵，空头疯狂反扑，当日中国恒大做空比例狂飙至25.49%，做空金额2.38亿港元，股价放量大跌16%，7月20日做空金额2.38亿港元，股价再度大跌10.23%。而在7月19日前的五个交易日，中国恒大平均每日做空金额仅为6100万港元，这无疑是境外对冲基金通过消息不对称做空股价牟利的最有力证据。

而这种恶劣的事件已经不是排名前列次发生了。2020年9月底，网络大量出现恒大经营危机谣言，根源也是境外媒体。境外对冲基金乘机疯狂做空恒大，致使恒大股价接连暴跌。尤其是9月24日当天，恒大股票的做空金额是谣言流传前正常做空金额的130多倍，成交额是平日成交额的30多倍。最终，1300亿战投力挺恒大，中国恒大股价三个交易日大涨40%，境外对冲基金铩羽而归。

结合异常的做空比例与大放量的成交额，不难把幕后操纵者锁定在境外做空机构上，企图在香港市场上做空恒大，以牟取暴利。

全国房企众多，为什么就专挑恒大下手呢？恒大的确面临高负债的问题，而且一度击中了“三道红线”。

但过去一年多的时间，恒大集团业务重心几乎都在降负债上，已取得了显著的成果。今年6月30日，恒大宣布，集团有息负债已大幅减少了3000亿元至5700亿，净负债率已降至100%以下，顺利实现一条“红线”变绿。

另据市场消息，恒大已于7月20日安排资金提前汇入债券还款账户，支付四笔美元债券利息合共约3.52亿美元（折合约27.3亿港元），恒大再向外界“秀肌肉”证明自己的财务实力。

并且恒大还承诺，未来有息负债降要至3000亿元以下，今年底现金短债比达到1以上，到2022年末实现“三线全绿”，全面符合监管要求。

敢做出这样的承诺，是由于恒大在基本面上有着充分的自信：

l 2020年恒大年报数据显示：截至2020年12月31日，恒大土地储备项目共计789个，规划建筑面积2.31亿平方米，土地储备原值4901亿元人民币，恒大还拥有100个旧改项目。丰富的土地储备外加价值不菲的旧改项目，恒大的家底十分殷实。

l 今年1-6月累计实现合约销售额3567.9亿元，累计销售回款3211.9亿元，贴合市场的营销策略，为恒大带来业绩的同时，也为恒大降负债提供了源源不断的动力。

l 成功完成“多元产业+数字科技”转型，并通过相关举措增加权益近千亿港元，为恒大“降负债”之路打开了另一通道。未来恒大旗下例如大健康产业、恒大冰泉等多个优质资产业还将继续分拆上市

不难看出，恒大的基本面并不存在多大的问题，且自成立至今，从未出现借款利息晚付、本金逾期归还等情况。只要给予一定的时间，恒大的高负债或许会就优质土地储备转换成现金流而有所缓解。

更关键的是，恒大还是企业社会责任的积极践行者。成立25年来，恒大累计纳税超3000亿，慈善公益捐款超185亿，每年解决就业380多万人……可谓诸多民营企业的表率。

人言可畏，任何一家财务健康的企业，都经不起金融机构的集体挤兑。在行业去杠杆的大背景下，不妨对这家正在努力转型的企业，多给予一些信心和耐心，一起探索新的市场方向。